Bu araştırma, nakit akışları, hisse senedi getirileri ve özkaynak getirisi arasındaki ampirik ilişkiyi araştırmak
amacıyla Borsa İstanbul Sigorta Endeksi'nde yer alan sigorta firmalarından oluşan bir örneklem içerisinde dinamik panel
veri modelleri kullanmaktadır. Veri seti, 2009 ve 2018 yılları arasında 200 finansal tablo içerisinde gözlemi yapılan üç aylık
mali bilgilerden oluşmaktadır. Bulgular, finansal faaliyetlerden kaynaklanan nakit akışlarının hisse senedi getirileri üzerinde
istatistiksel olarak anlamlı ve olumsuz bir etkiye sahip olduğunu ortaya koymaktadır. Ayrıca, yatırım faaliyetlerinden ve
varlık büyüklüğünden kaynaklanan nakit akışlarının özkaynak kârlılığı üzerinde istatistiksel olarak önemli ve olumlu bir
etkiye sahip olduğu anlaşılmaktadır. Çalışmanın bir diğer bulgusu, finansal faaliyetlerden kaynaklanan nakit akışlarının hem
hisse senedi getirileri hem de özkaynak getirisi üzerinde istatistiksel olarak anlamlı ve olumsuz bir etkiye sahip olmasıdır.
This paper uses dynamic panel data models for the firms in the Borsa Istanbul Insurance Index, to investigate the
empirical relationship between cash flows, stock returns and return on equity in an emerging market. The data set consists of
quarterly financial information between 2009 and 2018 making 200 financial statement observations. The findings reveal
that cash flows from financial activities has a statistically significant and negative effect on stock returns. In addition, we
determine that cash flows arising from investment activities and asset size have a statistically significant and positive effect
on return on equity. Another finding of the study is that as cash flows from financial activities has a statistically significant
and negative effect on both stock returns and return on equity.
